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电气设备:静候佳期,核电重启后的业绩大潮

事件:《电力发展“十三五”规划》,核电企业业绩兑现时点渐明晰

投资要点:核电是保障清洁能源供应、实现产业升级的必选项。《电力发展“十三五”规划》预计2020年电力需求新增1.6万亿千瓦时,在优先平衡清洁能源电力供应的背景下,核电以其稳定高效等特性成为电力发展的必选项。核电产业链长、国际市场需求大,在《中国制造2025-能源装备实施方案》的宏图中,发展先进核电装备成为我国制造业升级的主要任务。

稳定可期的市场空间。我国核电的技术发展路线明确,AP1000、CAP1400及华龙一号等三代压水反应堆是当前及未来的主流。我国核电未来规划明晰,到2020年,我国核电装机容量达5800万千瓦,在建规模达3000万千瓦,十三五期间年均投建6-8台机组。

业绩释放时点渐明。核电设备从招标到交付间隔约42个月。2010年前后投建的核电站因福岛核事故及主泵交付延迟等因素,进度不及预期。随着2016年AP1000主泵完成交付、冷试成功,前期放缓的在建核电站或加速推进,与近年招标的核电站一起在2018年前后实现设备交付,相关企业完成业绩确认。

核电产业链受益。核电站国产化率提高,国内设备供应商受益核电建设浪潮。核岛部分:东方电气、上海电气、哈电集团、中国一重等核心设备提供商有望斩获核岛设备大单。常规岛部分:重点关注,占据主管道50%份额的台海核电(002366)、占据蝶阀市场90%的江苏神通(002438)、专注蒸汽发生器U型管制造的久立特材(002318)。(财富证券 何晨;杨甫)